|
|
On the Role of Exogenous Shocks in the Great Recession: the Evidence from Belarus
Ramanchyk, Nina ; Baxa, Jaromír (vedoucí práce) ; Polyák, Oliver (oponent)
In this thesis we provide evidence about the relative importance of foreign (Russian) and domestic monetary policy shocks for Belarusian economy. We employ a ten variable structural VAR model with block exogeneity and a set of dummy variables introduced to deal with instability of the data that corresponds to the periods of crises (2008 and 2011). We find that Belarus is significantly influenced by foreign shocks that account for 20 to 60 percent of fluctuations in domestic variables in the long run. The foreign demand and oil prices for Belarus are the main determinants of the domestic output and net export, while the foreign interest rate strongly affects Belarusian interest rate, money demand and the share of loans in GDP. Regarding the domestic monetary shocks, we find that the exchange rate is the most important channel in the Belarusian monetary transmission mechanism. We conclude that deeper trade integration with Russia could be beneficial for Belarusian economy, while in case of the monetary union creation the conduct of an independent monetary policy in Belarus could be further complicated.
|
|
|
High Frequency Identification of Monetary Policy Shocks in Sweden
Němčík, Erik ; Baxa, Jaromír (vedoucí práce) ; Kočenda, Evžen (oponent)
O současné účinnosti a fungování jednoho z klíčových nástrojů měnové politiky, úrokové sazby, se ve světě diskutuje stále intenzivněji. Specifický případ zájmu představuje konkrétně Švédsko, pro které je charakteristické nedávné období nízké inflace spojené s experimentálním přístupem k měnové politice (využívající jak záporné úrokové sazby, tak kvantitativní uvolňování). Tato práce předkládá nové důkazy o transmisi měnové politiky ve Švédsku v období nízké inflace. K tomuto využívá nejmodernější ekonometrickou metodu Proxy-SVAR, v níž se k identifikaci šoků monetární politiky a jejich šíření prostřednictvím finančních a makroekonomických proměnných používají data z finančních trhů. Jako instrumentální proměnná v našem hlavním zájmovém modelu jsou použity zejména STINA swapy. Výsledky výrazně naznačují tlumenou účinnost repo sazby, hlavního úrokového nástroje Riksbank, při dosahování inflačního cíle v posledním desetiletí. "Price puzzle" je přítomna ve všech použitých variantách modelu, a naznačuje tak neschopnost švédské centrální banky účinně kontrolovat inflaci prostřednictvím rozhodování o úrokových sazbách. Je důležité uvést, že výsledky jsou robustní vůči více ekonometrickým specifikacím, různým nastavením inflace nebo metodám odhadu. Práce dále naznačuje, že měnové šoky monetární politiky...
|
|
|
On the Role of Exogenous Shocks in the Great Recession: the Evidence from Belarus
Ramanchyk, Nina ; Baxa, Jaromír (vedoucí práce) ; Polyák, Oliver (oponent)
In this thesis we provide evidence about the relative importance of foreign (Russian) and domestic monetary policy shocks for Belarusian economy. We employ a ten variable structural VAR model with block exogeneity and a set of dummy variables introduced to deal with instability of the data that corresponds to the periods of crises (2008 and 2011). We find that Belarus is significantly influenced by foreign shocks that account for 20 to 60 percent of fluctuations in domestic variables in the long run. The foreign demand and oil prices for Belarus are the main determinants of the domestic output and net export, while the foreign interest rate strongly affects Belarusian interest rate, money demand and the share of loans in GDP. Regarding the domestic monetary shocks, we find that the exchange rate is the most important channel in the Belarusian monetary transmission mechanism. We conclude that deeper trade integration with Russia could be beneficial for Belarusian economy, while in case of the monetary union creation the conduct of an independent monetary policy in Belarus could be further complicated.
|
host ::
RSS.